Фильм рассказывает историю несчастного хоббита Смеагола, который, убив своего соплеменника Деагола, решает завладеть Кольцом Всевластия. Но оно обладает невероятной силой и постепенно превращает хоббита в Голлума, который решает уединиться в глубине Туманных Гор. Спустя несколько сотен лет там его находит хоббит Бильбо Бэггинса, которому удается завладеть мощнейшим артефактом и сбежать от Голлума...